Les stablecoins expliqués

Un stablecoin est un jeton conçu pour garder une valeur fixe, généralement un dollar américain. Il permet de déplacer des dollars sur une blockchain sans les variations de prix du bitcoin ou de l'ether. La stabilité est l'objectif, pas une garantie.

Pourquoi ils existent

Les blockchains fonctionnent jour et nuit, tous les jours. Les virements bancaires, non. Les stablecoins permettent de passer en quelques secondes de la crypto à quelque chose qui ressemble au dollar. On s'en sert aussi pour envoyer de l'argent à l'étranger et pour détenir des dollars là où la monnaie locale est faible.

Trois façons de tenir le prix

Adossés à du cash et des obligations. Une entreprise émet un jeton pour chaque dollar reçu. Elle garde des réserves en liquidités et en dette publique à court terme, et promet de racheter les jetons contre des dollars. Les deux plus grands stablecoins, l'USDT et l'USDC, fonctionnent ainsi. En octobre 2026, ils avaient environ 184 milliards et 73 milliards de dollars en circulation.

Adossés à de la crypto. Un contrat intelligent émet des jetons en échange de dépôts d'autres cryptos. Comme cette garantie est volatile, elle doit valoir plus que les jetons émis. Le DAI en est l'exemple le plus connu.

Algorithmiques. Pas de réserve complète. Un logiciel tente de tenir le prix en augmentant et en réduisant l'offre, souvent à l'aide d'un second jeton. C'est ce type qui a le pire historique.

Comment les stablecoins ont échoué

TerraUSD, mai 2022. Ce stablecoin algorithmique a perdu sa valeur en dollars et est tombé presque à zéro en quelques jours, avec son jeton jumeau. Environ 40 milliards de dollars de valeur de marché ont été effacés. Un jury américain a ensuite reconnu l'entreprise et son fondateur responsables de fraude.

USDC, mars 2023. L'émetteur avait 3,3 milliards de dollars de ses réserves à la Silicon Valley Bank quand la banque a fait faillite. Ce week-end-là, l'USDC s'est échangé jusqu'à 86 cents. Il est revenu à un dollar après que les autorités américaines ont protégé les déposants de la banque.

La leçon des deux cas : un stablecoin n'est stable que si ce qui le garantit l'est.

Les risques à garder en tête

Les réserves. Vous comptez sur le fait que l'émetteur détient ce qu'il affirme détenir.
Le gel. Les émetteurs des grands jetons en dollars peuvent geler les jetons de n'importe quelle adresse.
Le rachat. La plupart des détenteurs ne peuvent pas se faire rembourser directement par l'émetteur. Ils vendent sur une plateforme au prix du marché.
Pas de garantie des dépôts. Un stablecoin n'est pas un compte bancaire.

De nouvelles règles

Les lois commencent à rattraper leur retard. Aux États-Unis, le GENIUS Act a été signé le 18 juillet 2025. Il impose que les stablecoins de paiement soient adossés un pour un à des réserves comme des dollars et des bons du Trésor, avec des rapports mensuels sur ces réserves. Dans l'Union européenne, le règlement MiCA fixe des règles pour les émetteurs de stablecoins.

Les règles réduisent certains risques. Elles ne transforment pas un jeton en argent liquide.