Stablecoin là gì

Stablecoin là một token được thiết kế để giữ một giá trị cố định, thường là một đô la Mỹ. Nó cho phép chuyển đô la trên blockchain mà không bị biến động giá như bitcoin hay ether. Ổn định là mục tiêu, không phải là sự đảm bảo.

Vì sao chúng tồn tại

Blockchain chạy cả ngày lẫn đêm, mọi ngày. Chuyển khoản ngân hàng thì không. Stablecoin cho phép nhà giao dịch chuyển giữa tiền mã hóa và một thứ giống đô la chỉ trong vài giây. Người ta cũng dùng chúng để gửi tiền ra nước ngoài và giữ đô la ở những nơi đồng nội tệ yếu.

Ba cách giữ giá

Bảo chứng bằng tiền mặt và trái phiếu. Một công ty phát hành một token cho mỗi đô la nhận được. Họ giữ dự trữ bằng tiền mặt và nợ chính phủ ngắn hạn, và hứa đổi token lấy đô la. Hai stablecoin lớn nhất, USDT và USDC, hoạt động theo cách này. Tháng 10 năm 2026, lượng lưu hành của chúng lần lượt khoảng 184 tỷ và 73 tỷ đô la.

Bảo chứng bằng tiền mã hóa. Một hợp đồng thông minh phát hành token để đổi lấy tiền mã hóa khác được ký gửi. Vì tài sản đảm bảo đó biến động, nó phải có giá trị lớn hơn số token đã phát hành. DAI là ví dụ nổi tiếng nhất.

Thuật toán. Không có dự trữ đầy đủ. Phần mềm cố giữ giá bằng cách tăng giảm nguồn cung, thường dùng một token thứ hai. Loại này có thành tích tệ nhất.

Stablecoin đã thất bại thế nào

TerraUSD, tháng 5 năm 2022. Stablecoin thuật toán này mất giá trị đô la và rơi gần về không chỉ trong vài ngày, cùng với token chị em của nó. Khoảng 40 tỷ đô la giá trị thị trường bị xóa sạch. Sau đó một bồi thẩm đoàn Mỹ kết luận công ty và nhà sáng lập phải chịu trách nhiệm về gian lận.

USDC, tháng 3 năm 2023. Bên phát hành có 3,3 tỷ đô la dự trữ nằm ở Silicon Valley Bank khi ngân hàng này sụp đổ. Cuối tuần đó USDC có lúc chỉ còn 86 xu. Nó trở lại mức một đô la sau khi nhà chức trách Mỹ bảo vệ người gửi tiền của ngân hàng.

Bài học từ cả hai: một stablecoin chỉ ổn định bằng thứ đứng đằng sau nó.

Những rủi ro cần nhớ

Dự trữ. Bạn phụ thuộc vào việc bên phát hành thực sự có những gì họ tuyên bố.
Đóng băng. Bên phát hành các token đô la lớn có thể đóng băng token ở bất kỳ địa chỉ nào.
Quy đổi. Hầu hết người nắm giữ không thể quy đổi trực tiếp với bên phát hành. Họ bán trên sàn theo giá thị trường.
Không có bảo hiểm tiền gửi. Stablecoin không phải tài khoản ngân hàng.

Quy định mới

Luật pháp đã bắt đầu theo kịp. Tại Mỹ, Đạo luật GENIUS được ký ngày 18 tháng 7 năm 2025. Luật yêu cầu stablecoin thanh toán phải được bảo chứng một đổi một bằng dự trữ như đô la và trái phiếu kho bạc, kèm báo cáo hằng tháng về số dự trữ đó. Tại Liên minh châu Âu, quy định MiCA đặt ra luật lệ cho các bên phát hành stablecoin.

Quy định giảm bớt một số rủi ro. Nó không biến token thành tiền mặt.