Tokens de staking líquido explicados

O ETH em staking fica preso atrás de uma fila de saída. Um token de staking líquido é um jeito de contornar isso: um token que representa seu ETH em staking e pode ser negociado a qualquer momento. Esta lição explica como esses tokens funcionam e por que não são a mesma coisa que ETH.

A ideia básica

Você deposita ETH em um pool de staking. O pool faz o staking e dá a você um token como recibo. O token representa seu depósito mais sua parte das recompensas que o pool ganha.

Você pode guardar o token, vendê-lo ou usá-lo na DeFi enquanto o ETH por trás dele continua em staking.

Um exemplo: stETH

A Lido é um pool grande e antigo desse tipo. O token dela se chama stETH.

As recompensas chegam como mais tokens. Uma vez por dia, seu saldo de stETH é ajustado para refletir o que os validadores do pool ganharam. Você não faz nada.
As penalidades chegam do mesmo jeito. Se os validadores do pool forem penalizados ou sofrerem slashing, os saldos são ajustados para baixo.
Existe uma versão embrulhada. O wstETH mantém o saldo fixo e, em vez disso, sobe de valor. Alguns serviços DeFi precisam desse formato.

A Lido afirma que as recompensas são variáveis e não garantidas.

Duas saídas

Resgatar pelo pool. Você devolve o token e entra em uma fila de saque. Quando o pedido é processado, você resgata ETH. O tempo depende da fila e da própria fila de saída do Ethereum, da Lição 46.
Vender no mercado. Você troca o token por ETH na hora, pelo preço que o mercado oferecer.

Ele não tem paridade com o ETH

O preço de mercado pode ser diferente do valor do ETH por trás do token. A Lido diz claramente que o stETH, de propósito, não tem paridade fixa.

Em junho de 2022 isso ficou evidente. Os saques de staking ainda não existiam, então vender era a única saída. Quando dois grandes detentores, a credora Celsius e o fundo Three Arrows Capital, entraram em apuros, o stETH foi vendido em massa e negociado de 5% a 6% abaixo do ETH.

Hoje o resgate existe, o que puxa o preço de volta para perto do ETH com o tempo. Numa corrida para a saída, a fila cresce e o preço de mercado ainda pode cair abaixo do valor do ETH.

Os riscos empilhados lá dentro

Um token de staking líquido carrega tudo o que há no staking comum e acrescenta mais.

Risco de contrato inteligente. Seu depósito fica nos contratos do pool.
Risco do operador. O pool escolhe quem roda os validadores. As penalidades deles são divididas entre os detentores.
Risco de governança. Alguém pode mudar as regras do pool.
Risco de mercado. O token pode ser negociado abaixo do ETH justamente quando você precisa vender.
Risco de liquidação. Se você tomar emprestado com o token como garantia e o preço dele cair, o empréstimo pode ser liquidado. A Lição 43 mostrou como.
Concentração. Um único pool com uma fatia grande de todo o ETH em staking é um risco para a própria rede, como observou a Lição 47.

Impostos

Receber um token em troca de ETH, e receber recompensas na forma de tokens extras, levantam questões tributárias que muitos países ainda não responderam com clareza. A Lição 60 volta a isso.

Antes de comprar um

Leia como funciona o resgate e quanto tempo a fila tem levado recentemente.
Confira a taxa que o pool tira das recompensas.
Confira o preço do token em relação ao ETH antes de comprar ou vender.
Não tome emprestado com ele como garantia, a menos que aguente uma queda repentina.