I token di liquid staking spiegati

L'ETH in staking è bloccato dietro una coda di uscita. Un token di liquid staking è un modo per aggirarla: un token che rappresenta il tuo ETH in staking e che si può scambiare in qualsiasi momento. Questa lezione spiega come funzionano questi token e perché non sono la stessa cosa dell'ETH.

L'idea di base

Depositi ETH in un pool di staking. Il pool lo mette in staking e ti dà un token come ricevuta. Il token rappresenta il tuo deposito più la tua quota delle ricompense guadagnate dal pool.

Puoi tenere il token, venderlo o usarlo nella DeFi mentre l'ETH che lo sostiene resta in staking.

Un esempio: stETH

Lido è un pool di questo tipo, grande e attivo da tempo. Il suo token si chiama stETH.

Le ricompense arrivano come altri token. Una volta al giorno il tuo saldo di stETH viene aggiornato per riflettere ciò che hanno guadagnato i validatori del pool. Non devi fare nulla.
Le penalità arrivano allo stesso modo. Se i validatori del pool vengono penalizzati o subiscono uno slashing, i saldi vengono ridotti.
Esiste una versione wrapped. wstETH mantiene un saldo fisso e invece aumenta di valore. Alcuni servizi DeFi richiedono questo formato.

Lido dichiara che le ricompense sono variabili e non garantite.

Due modi per uscire

Riscattare tramite il pool. Restituisci il token ed entri in una coda di prelievo. Quando la richiesta viene elaborata, reclami l'ETH. Il tempo necessario dipende dalla coda e dalla coda di uscita di Ethereum vista nella Lezione 46.
Vendere su un mercato. Scambi subito il token con ETH, al prezzo offerto dal mercato.

Non è ancorato all'ETH

Il prezzo di mercato può differire dal valore dell'ETH che sostiene il token. Lido dice chiaramente che stETH non è ancorato di proposito.

A giugno 2022 è diventato evidente. I prelievi dallo staking non esistevano ancora, quindi vendere era l'unica uscita. Quando due grandi detentori, il prestatore Celsius e il fondo Three Arrows Capital, sono finiti nei guai, lo stETH è stato venduto in massa ed è stato scambiato dal 5% al 6% sotto l'ETH.

Ora il riscatto esiste, e con il tempo riporta il prezzo verso quello dell'ETH. In una corsa all'uscita, la coda si allunga e il prezzo di mercato può ancora scendere sotto il valore dell'ETH.

I rischi accumulati

Un token di liquid staking porta con sé tutto ciò che c'è nello staking normale, e altro ancora.

Rischio di smart contract. Il tuo deposito sta nei contratti del pool.
Rischio di operatore. Il pool sceglie chi fa girare i suoi validatori. Le loro penalità vengono divise tra i detentori.
Rischio di governance. Qualcuno può cambiare le regole del pool.
Rischio di mercato. Il token può valere meno dell'ETH proprio quando devi vendere.
Rischio di liquidazione. Se prendi in prestito usando il token come garanzia e il suo prezzo scende, il prestito può essere liquidato. La Lezione 43 mostrava come.
Concentrazione. Un solo pool con una grande quota di tutto l'ETH in staking è un rischio per la rete stessa, come notava la Lezione 47.

Tasse

Ricevere un token in cambio di ETH, e ricevere ricompense sotto forma di altri token, solleva questioni fiscali a cui molti Paesi non hanno dato risposte chiare. La Lezione 60 ci torna sopra.

Prima di comprarne uno

Leggi come funziona il riscatto e quanto è durata la coda di recente.
Controlla la commissione che il pool trattiene dalle ricompense.
Confronta il prezzo del token con quello dell'ETH prima di comprare o vendere.
Non prendere in prestito usandolo come garanzia, a meno che tu non possa sopportare un calo improvviso.