Prestare e prendere in prestito nella DeFi

Un servizio di prestiti DeFi ti permette di guadagnare interessi sui token che depositi, o di prendere in prestito dando in garanzia token che possiedi. Non c'è verifica del merito creditizio, perché ogni prestito è garantito da un collaterale che vale più del prestito. Questa lezione spiega come funziona e come chi prende in prestito perde soldi.

Prestare a un pool

Depositi un token, come una stablecoin, in un pool gestito da uno smart contract. Chi prende in prestito preleva token da quel pool e paga interessi. Gli interessi vengono divisi tra i depositanti.

Il tasso non è fisso. Sale quando gran parte del pool è prestata e scende quando ne è prestata poca. Di solito puoi prelevare in qualsiasi momento, a meno che quasi tutto il pool non sia in prestito.

Prendere in prestito con un collaterale

Per prendere in prestito, depositi prima un collaterale. Poi puoi prendere in prestito altri token fino a una frazione del suo valore. Il prestito è sempre più piccolo del collaterale, per questo si dice sovracollateralizzato.

Si prende in prestito per due motivi principali:

Per avere stablecoin da spendere senza vendere le cripto che si possiedono
Per comprare più cripto con soldi presi in prestito, cioè la leva

La leva moltiplica allo stesso modo guadagni e perdite.

L'health factor

Un servizio di prestiti segue ogni prestito con un numero. Su Aave, un servizio di prestiti molto usato, si chiama health factor (fattore di salute):

health factor = (valore del collaterale × soglia di liquidazione) ÷ importo preso in prestito

L'esempio di Aave stessa: depositi 10.000 dollari di ETH con una soglia di liquidazione dell'80% e prendi in prestito 6.000 dollari di una stablecoin. L'health factor è 10.000 × 0,80 ÷ 6.000 = 1,33.

Se l'health factor scende sotto 1, il prestito può essere liquidato.

La liquidazione

Supponi che l'ETH scenda del 25%. Il tuo collaterale ora vale 7.500 dollari. L'health factor è 7.500 × 0,80 ÷ 6.000 = 1,0. Ancora un passo verso il basso e sei sotto la linea.

A quel punto chiunque può intervenire come liquidatore. Ripaga parte del tuo debito e prende come ricompensa la stessa somma dal tuo collaterale, più un bonus. Il bonus esce dal tuo collaterale. Su Aave, un prestito con un health factor di 0,95 o inferiore può essere liquidato per intero.

Tre cose lo rendono duro:

È automatico. I liquidatori sono bot che agiscono in pochi secondi. Nessuno ti chiama prima.
Succede nel momento peggiore. Il collaterale viene venduto quando il suo prezzo è appena sceso.
Può innescare una catena. Le vendite forzate spingono i prezzi più giù, il che liquida altri prestiti. La Banca dei Regolamenti Internazionali ha osservato questo effetto nel crollo delle cripto di settembre 2021.

Le cripto sono scese del 25% in pochi giorni molte volte.

Flash loan

La DeFi ha anche prestiti senza collaterale che vanno presi e restituiti all'interno di una sola transazione. Se il rimborso fallisce, l'intera transazione viene annullata come se non fosse mai avvenuta. I trader li usano per l'arbitraggio, per esempio comprando un token dove costa poco e rivendendolo dove costa tanto in un solo passaggio.

Se presti o prendi in prestito

Prestare non è un conto di risparmio. Il contratto può fallire, e il token prestato può perdere valore.
Prendi in prestito molto meno del massimo. Un health factor appena sopra 1 è a una brutta giornata dalla liquidazione.
Tieni d'occhio la posizione. L'health factor si muove con il prezzo del collaterale e di ciò che hai preso in prestito.
Aggiungi collaterale o rimborsa prima. Entrambe le cose alzano l'health factor.
Conosci la tua situazione fiscale. La Lezione 60 spiega quanto possano essere poco chiare le regole per la DeFi.