디파이의 대출과 차입

디파이 대출 서비스에서는 예치한 토큰으로 이자를 받거나, 가진 토큰을 담보로 빌릴 수 있습니다. 신용 심사는 없습니다. 모든 대출이 대출액보다 가치가 큰 담보로 뒷받침되기 때문입니다. 이 레슨에서는 그 작동 방식과 차입자가 돈을 잃는 방식을 설명합니다.

풀에 빌려주기

스테이블코인 같은 토큰을 스마트 계약이 운영하는 풀에 예치합니다. 차입자는 그 풀에서 토큰을 빌리고 이자를 냅니다. 이자는 예치자들이 나눠 갖습니다.

금리는 고정되어 있지 않습니다. 풀의 많은 부분이 빌려지면 오르고, 적게 빌려지면 내립니다. 풀의 거의 전부가 대출되지 않았다면 보통 언제든 인출할 수 있습니다.

빌리려면 먼저 담보를 예치합니다. 그러면 그 가치의 일정 비율까지 다른 토큰을 빌릴 수 있습니다. 대출액은 늘 담보보다 작으며, 그래서 초과 담보라고 부릅니다.

사람들이 빌리는 주된 이유는 두 가지입니다.

레버리지는 이익과 손실을 똑같이 키웁니다.

대출 서비스는 대출마다 숫자 하나로 상태를 추적합니다. 널리 쓰이는 대출 서비스인 에이브(Aave)에서는 이를 헬스 팩터라고 부릅니다.

헬스 팩터 = (담보 가치 × 청산 기준) ÷ 빌린 금액

에이브의 자체 예시입니다. 청산 기준 80%로 1만 달러어치 ETH를 예치하고 6,000달러어치 스테이블코인을 빌립니다. 헬스 팩터는 10,000 × 0.80 ÷ 6,000 = 1.33입니다.

헬스 팩터가 1 아래로 떨어지면 대출이 청산될 수 있습니다.

ETH가 25% 떨어졌다고 합시다. 담보 가치는 이제 7,500달러입니다. 헬스 팩터는 7,500 × 0.80 ÷ 6,000 = 1.0입니다. 조금만 더 내리면 기준선 아래로 떨어집니다.

그 시점에는 누구나 청산인으로 나설 수 있습니다. 청산인은 내 빚의 일부를 갚고, 보상으로 그만큼의 내 담보에 보너스를 더해 가져갑니다. 보너스는 내 담보에서 나갑니다. 에이브에서는 헬스 팩터가 0.95 이하인 대출은 전액 청산될 수 있습니다.

세 가지 이유로 이것은 가혹합니다.

자동이다. 청산인은 몇 초 만에 움직이는 봇입니다. 아무도 먼저 전화해 주지 않습니다.
최악의 때에 일어난다. 담보는 가격이 막 떨어졌을 때 팔립니다.
연쇄될 수 있다. 강제 매도가 가격을 더 끌어내려 더 많은 대출이 청산됩니다. 국제결제은행은 2021년 9월 암호화폐 급락에서 이 효과를 지적했습니다.

암호화폐는 며칠 만에 25% 떨어진 적이 여러 번 있습니다.

디파이에는 담보 없이 거래 하나 안에서 빌리고 갚아야 하는 대출도 있습니다. 상환에 실패하면 거래 전체가 처음부터 없었던 것처럼 취소됩니다. 트레이더는 이를 차익 거래에 씁니다. 예를 들어 토큰을 싼 곳에서 사서 비싼 곳에 파는 일을 한 번에 하는 것입니다.