Meminjamkan dan meminjam di DeFi

Layanan pinjaman DeFi memungkinkan Anda mendapat bunga dari token yang Anda setor, atau meminjam dengan jaminan token yang Anda pegang. Tidak ada pemeriksaan kredit, karena setiap pinjaman dijamin agunan yang nilainya lebih besar dari pinjamannya. Pelajaran ini menjelaskan cara kerjanya dan bagaimana peminjam kehilangan uang.

Meminjamkan ke pool

Anda menyetor token, misalnya stablecoin, ke pool yang dijalankan kontrak pintar. Peminjam mengambil token dari pool itu dan membayar bunga. Bunganya dibagi di antara para penyetor.

Sukunya tidak tetap. Suku naik saat sebagian besar pool dipinjam dan turun saat hanya sedikit yang dipinjam. Biasanya Anda bisa menarik kapan saja, kecuali hampir seluruh isi pool sedang dipinjamkan.

Meminjam dengan agunan

Untuk meminjam, Anda lebih dulu menyetor agunan. Lalu Anda bisa meminjam token lain hingga sebagian dari nilainya. Pinjaman selalu lebih kecil dari agunan, karena itulah disebut overcollateralised (agunan berlebih).

Orang meminjam karena dua alasan utama:

• Mendapat stablecoin untuk dibelanjakan tanpa menjual kripto yang dimiliki
• Membeli lebih banyak kripto dengan uang pinjaman, yaitu leverage

Leverage melipatgandakan keuntungan dan kerugian sama besarnya.

Health factor

Layanan pinjaman memantau setiap pinjaman dengan satu angka. Di Aave, layanan pinjaman yang banyak dipakai, angka ini disebut health factor:

health factor = (nilai agunan × ambang likuidasi) ÷ jumlah pinjaman

Contoh dari Aave sendiri: Anda menyetor ETH senilai 10.000 dolar AS dengan ambang likuidasi 80% dan meminjam stablecoin senilai 6.000 dolar AS. Health factor-nya 10.000 × 0,80 ÷ 6.000 = 1,33.

Jika health factor turun di bawah 1, pinjaman bisa dilikuidasi.

Likuidasi

Misalkan ETH turun 25%. Agunan Anda kini bernilai 7.500 dolar AS. Health factor-nya 7.500 × 0,80 ÷ 6.000 = 1,0. Turun sedikit lagi dan Anda berada di bawah batas.

Saat itu siapa pun bisa masuk sebagai likuidator. Ia melunasi sebagian utang Anda dan mengambil agunan Anda senilai itu, ditambah bonus, sebagai imbalannya. Bonus itu diambil dari agunan Anda. Di Aave, pinjaman dengan health factor 0,95 atau lebih rendah bisa dilikuidasi seluruhnya.

Tiga hal membuat ini kejam:

• Otomatis. Likuidator adalah bot yang bertindak dalam hitungan detik. Tidak ada yang menelepon Anda lebih dulu.
• Terjadi di saat terburuk. Agunan dijual tepat setelah harganya jatuh.
• Bisa berantai. Penjualan paksa menekan harga lebih rendah, yang melikuidasi lebih banyak pinjaman. Bank for International Settlements mencatat efek ini dalam aksi jual kripto September 2021.

Kripto sudah berkali-kali turun 25% dalam beberapa hari.

Flash loan

DeFi juga punya pinjaman tanpa agunan yang harus dipinjam dan dilunasi di dalam satu transaksi. Jika pelunasannya gagal, seluruh transaksi dibatalkan seolah tidak pernah terjadi. Trader memakainya untuk arbitrase, misalnya membeli token di tempat yang murah dan menjualnya di tempat yang mahal dalam satu langkah.

Jika Anda meminjamkan atau meminjam

• Meminjamkan bukan rekening tabungan. Kontraknya bisa gagal, dan token yang Anda pinjamkan bisa kehilangan nilai.
• Pinjam jauh di bawah batas maksimum. Health factor yang hanya sedikit di atas 1 berjarak satu hari buruk dari likuidasi.
• Pantau posisinya. Health factor bergerak mengikuti harga agunan Anda dan harga yang Anda pinjam.
• Tambah agunan atau lunasi lebih awal. Keduanya menaikkan health factor.
• Pahami posisi pajaknya. Pelajaran 60 membahas betapa tidak jelasnya aturan untuk DeFi.