Qué son los tokens de staking líquido

El ETH en staking está bloqueado tras una cola de salida. Un token de staking líquido es una forma de sortearla: un token que representa tu ETH en staking y que se puede negociar en cualquier momento. Esta lección explica cómo funcionan estos tokens y por qué no son lo mismo que el ETH.

La idea básica

Depositas ETH en un pool de staking. El pool lo pone en staking y te da un token a modo de recibo. El token representa tu depósito más tu parte de las recompensas que gana el pool.

Puedes guardar el token, venderlo o usarlo en DeFi mientras el ETH que lo respalda sigue en staking.

Un ejemplo: stETH

Lido es un pool de este tipo, grande y con mucho recorrido. Su token se llama stETH.

Las recompensas llegan como más tokens. Una vez al día, tu saldo de stETH se ajusta para reflejar lo que ganaron los validadores del pool. No tienes que hacer nada.
Las penalizaciones llegan igual. Si los validadores del pool son penalizados o sufren un slashing, los saldos se ajustan a la baja.
Hay una versión envuelta. wstETH mantiene un saldo fijo y, en cambio, sube de valor. Algunos servicios DeFi necesitan ese formato.

Lido indica que las recompensas son variables y no están garantizadas.

Dos formas de salir

Canjearlo a través del pool. Devuelves el token y entras en una cola de retirada. Cuando se procesa tu solicitud, reclamas el ETH. Lo que tarde depende de la cola y de la propia cola de salida de Ethereum de la Lección 46.
Venderlo en un mercado. Cambias el token por ETH al instante, al precio que ofrezca el mercado.

No tiene paridad con el ETH

El precio de mercado puede diferir del valor del ETH que respalda el token. Lido dice claramente que stETH no tiene paridad de forma intencionada.

En junio de 2022 quedó claro. Aún no existían las retiradas de staking, así que vender era la única salida. Cuando dos grandes tenedores, la empresa de préstamos Celsius y el fondo Three Arrows Capital, tuvieron problemas, se vendió mucho stETH y cotizó entre un 5 % y un 6 % por debajo del ETH.

Ahora existe el canje, que con el tiempo acerca el precio al del ETH. En una estampida por salir, la cola se alarga y el precio de mercado aún puede caer por debajo del valor del ETH.

Los riesgos acumulados

Un token de staking líquido arrastra todo lo del staking normal y añade más.

Riesgo de contrato inteligente. Tu depósito está en los contratos del pool.
Riesgo de operador. El pool elige quién ejecuta sus validadores. Sus penalizaciones se reparten entre los tenedores.
Riesgo de gobernanza. Alguien puede cambiar las reglas del pool.
Riesgo de mercado. El token puede cotizar por debajo del ETH justo cuando necesitas vender.
Riesgo de liquidación. Si pides prestado con el token como garantía y su precio baja, el préstamo puede liquidarse. La Lección 43 mostraba cómo.
Concentración. Un solo pool con una gran parte de todo el ETH en staking es un riesgo para la propia red, como señalaba la Lección 47.

Impuestos

Recibir un token a cambio de ETH, y recibir recompensas en forma de más tokens, plantean preguntas fiscales que muchos países no han respondido con claridad. La Lección 60 vuelve sobre ello.

Antes de comprar uno

Lee cómo funciona el canje y cuánto ha durado la cola recientemente.
Mira qué comisión se queda el pool de las recompensas.
Compara el precio del token con el del ETH antes de comprar o vender.
No pidas prestado con él como garantía salvo que puedas aguantar una caída repentina.