"DEX और लिक्विडिटी पूल: स्वैप कैसे होता है"

डीसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज, या DEX, पर आप किसी दूसरे व्यक्ति से ट्रेड नहीं करते। आप एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में रखे टोकनों के एक पूल से ट्रेड करते हैं। यह पाठ समझाता है कि पूल कीमत कैसे तय करता है और एक स्वैप की असली लागत क्या है।

ऑर्डर बुक की जगह पूल

पाठ 12 ने ऑर्डर बुक के बारे में बताया था: ख़रीदारों और विक्रेताओं की एक सूची जिसे सेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंज मिलाता है। ज़्यादातर DEX अलग तरह काम करते हैं। वे एक ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMM) इस्तेमाल करते हैं।

एक पूल में दो टोकन होते हैं, जैसे ETH और USDC। कोई भी एक को दूसरे से स्वैप कर सकता है। कीमत उस पल पूल में दोनों टोकनों के अनुपात से आती है।

पूल कौन भरता है

लिक्विडिटी प्रोवाइडर कहे जाने वाले लोग दोनों टोकन बराबर मूल्य में जमा करते हैं। बदले में उन्हें पूल टोकन मिलते हैं जो उनका हिस्सा दर्ज करते हैं। वे कभी भी अपना हिस्सा निकाल सकते हैं।

हर स्वैप एक फ़ीस चुकाता है जो पूल में जुड़ जाती है। Uniswap की मूल बनावट में यह फ़ीस हर ट्रेड का 0.30% है, और यह लिक्विडिटी प्रोवाइडरों की होती है। दूसरे पूल अलग दरें लेते हैं।

कीमत कैसे हिलती है

पारंपरिक नियम सरल है। पूल में दोनों टोकनों की मात्रा को गुणा करें। स्वैप के बाद यह संख्या वही रहनी चाहिए।

10 ETH और 40,000 USDC वाला एक पूल लीजिए। कीमत 4,000 USDC प्रति ETH है, और दोनों मात्राओं का गुणनफल 4,00,000 है।

आप 1 ETH ख़रीदना चाहते हैं। पूल में 9 ETH बचेंगे, इसलिए उसमें 4,00,000 ÷ 9 = लगभग 44,444 USDC होने चाहिए। आप फ़ीस से पहले लगभग 4,444 USDC चुकाते हैं, उस ETH के लिए जिसकी कीमत 4,000 थी।

आपने शुरुआती कीमत से 11% ज़्यादा चुकाया, क्योंकि आपके अपने ट्रेड ने उसे हिला दिया। इसे प्राइस इम्पैक्ट कहते हैं। यहाँ यह बड़ा है क्योंकि ट्रेड पूल के मुक़ाबले बड़ा है। हज़ार गुना बड़े पूल में वही ख़रीद कीमत को मुश्किल से हिलाती।

बड़े स्वैप के बाद पूल की कीमत दूसरी जगहों की कीमत से अलग हो जाती है। ट्रेडर सस्ती तरफ़ ख़रीदते हैं जब तक कीमतें फिर बराबर न हो जाएँ। यही आर्बिट्राज पूल को बड़े बाज़ार के साथ बनाए रखता है।

स्लिपेज

प्राइस इम्पैक्ट वह बदलाव है जो आपका ट्रेड लाता है। स्लिपेज आपकी उम्मीद की कीमत और मिली कीमत के बीच का फ़र्क़ है, क्योंकि दूसरे ट्रेड आपसे पहले हो गए।

DEX आपको स्लिपेज टॉलरेंस तय करने देता है। अगर कीमत उससे ज़्यादा आपके ख़िलाफ़ जाए, तो ख़राब कीमत पर होने के बजाय स्वैप नाकाम हो जाता है। नाकाम स्वैप पर भी गैस लगती है।

टॉलरेंस बहुत ऊँचा रखेंगे, तो आप ख़राब कीमत स्वीकार कर लेते हैं। पेंडिंग स्वैप सबको दिखते हैं, और ऑटोमेटेड ट्रेडर ढीली सेटिंग वाले बड़े स्वैप खोजते हैं। वे स्वैप से ठीक पहले ख़रीदते और ठीक बाद बेचते हैं, स्वैप करने वाले की क़ीमत पर।

कोई भी टोकन लिस्ट हो सकता है

लिस्टिंग कोई मंज़ूर नहीं करता। कोई भी एक टोकन और उसका पूल बना सकता है, और टोकन को किसी मशहूर टोकन जैसा नाम और सिंबल दे सकता है। इकलौती भरोसेमंद पहचान टोकन का कॉन्ट्रैक्ट एड्रेस है। उसे प्रोजेक्ट की आधिकारिक साइट से लें, किसी सर्च नतीजे या मैसेज से नहीं।

ज़्यादा चुकाए बिना स्वैप करना

• कन्फ़र्म करने से पहले DEX का दिखाया प्राइस इम्पैक्ट देखें।
• बड़े पूल चुनें। पतले पूल का मतलब ख़राब कीमतें।
• स्लिपेज टॉलरेंस कम रखें और तभी बढ़ाएँ जब समझें कि स्वैप क्यों नाकाम हुआ।
• टोकन का कॉन्ट्रैक्ट एड्रेस पक्का करें।
• गैस गिनें। छोटे स्वैप पर यह फ़ीस से ज़्यादा पड़ सकती है। पाठ 32 गैस समझाता है।
• किसी टोकन का पहला स्वैप एक अप्रूवल माँगता है। पाठ 37 बताता है कि आप क्या इजाज़त दे रहे हैं।