Glissement ou impact sur le prix

L'impact sur le prix (price impact) est la variation de prix que provoque votre propre opération. Le glissement (slippage) est l'écart entre le prix que vous attendiez et celui que vous avez obtenu, parce que le marché a bougé avant que votre opération passe. Les deux font qu'une opération coûte plus cher que ce que l'écran laissait d'abord penser.

Côte à côte

L'impact sur le prix, en chiffres

Sur une plateforme décentralisée, vous échangez avec un pool de deux jetons, et le prix découle de leur rapport.

Prenons un pool de 10 ETH et 40 000 USDC. Le prix est de 4 000 USDC par ETH. Si vous achetez 1 ETH, il reste 9 ETH dans le pool, et la règle qui fixe le prix fait que vous payez environ 4 444 USDC.

Vous avez payé 11 % de plus que le prix de départ, parce que votre propre opération l'a fait bouger. Dans un pool mille fois plus grand, le même achat le ferait à peine bouger.

Le glissement

Entre le moment où vous appuyez sur le bouton et celui où votre opération est confirmée, d'autres opérations peuvent modifier le prix.

Une plateforme décentralisée vous permet de fixer une tolérance au glissement. Si le prix évolue contre vous au-delà, l'échange échoue au lieu de passer à un mauvais prix. Un échange qui échoue coûte quand même les frais de réseau.

Fixer une tolérance élevée est risqué. Les échanges en attente sont visibles de tous, et des traders automatisés guettent les gros échanges aux réglages trop larges. Ils achètent juste avant et revendent juste après, aux dépens de celui qui échange.

Sur une plateforme centralisée

La même idée vaut pour les ordres au marché. Dans un marché rapide, ou sur une pièce peu échangée, un ordre au marché peut s'exécuter à un prix moins bon que celui affiché. Un ordre à cours limité l'évite en fixant votre prix.