Wie Krypto-Börsen funktionieren

Bei einer Börse kaufen die meisten Menschen ihre erste Kryptowährung. Sie ist ein Unternehmen, das Käufer mit Verkäufern zusammenbringt und Geld und Coins seiner Kunden verwahrt. Diese Lektion erklärt, wie das funktioniert und wem du dabei vertraust.

Was beim Kauf passiert

Du eröffnest ein Konto und weist dich aus.
Du zahlst Geld von deiner Bank ein.
Du gibst eine Order auf, und die Börse bringt sie mit einem Verkäufer zusammen.
Dein Konto zeigt ein Krypto-Guthaben.

Dieses Guthaben ist ein Eintrag in der Datenbank der Börse. Die Coins liegen in Wallets, die die Börse kontrolliert, meist zusammen mit den Coins anderer Kunden. Du hast einen Anspruch gegen das Unternehmen. Die Schlüssel hast du nicht.

Das Orderbuch

Eine Börse führt eine Liste aktueller Angebote, das Orderbuch.

Gebote (Bids) sind die Preise, die Käufer zahlen wollen.
Briefkurse (Asks) sind die Preise, die Verkäufer akzeptieren.

Die Lücke zwischen dem höchsten Gebot und dem niedrigsten Briefkurs heißt Spread. Ein Handel kommt zustande, wenn sich Käufer und Verkäufer beim Preis treffen. Lektion 15 erklärt, welche Orderarten du aufgeben kannst.

Einfache „Jetzt kaufen"-Apps verbergen das Orderbuch. Sie nennen einen Preis, in dem ihre Marge schon steckt.

Identitätsprüfung

Regulierte Börsen müssen prüfen, wer ihre Kunden sind. Rechne damit, ein Ausweisdokument und einen Adressnachweis vorzulegen. Das Verfahren heißt KYC, kurz für „know your customer". Eine Börse, die nichts verlangt, arbeitet womöglich außerhalb des Gesetzes.

Dezentrale Börsen

Eine dezentrale Börse, kurz DEX, ist eine Sammlung von Smart Contracts, kein Unternehmen. Du handelst direkt aus deiner eigenen Wallet und behältst deine Schlüssel. Es gibt keine Anmeldung und keinen Kundendienst. Du trägst das Smart-Contract-Risiko, und niemand filtert gefälschte oder wertlose Token heraus. Die meisten Einsteiger beginnen bei einer zentralen Börse.

Eine Börse ist keine Bank

Drei Ereignisse zeigen, was schiefgehen kann:

Mt. Gox, 2014. Diese Börse in Tokio wickelte einmal mehr als 70 % des gesamten Bitcoin-Handels ab. Im Februar 2014 stellte sie den Handel ein und meldete Insolvenz an. Rund 850.000 Bitcoin fehlten. Etwa 200.000 wurden später gefunden.
FTX, 2022. Eine der größten Börsen brach im November 2022 zusammen. Ihr Gründer wurde zu 25 Jahren Haft verurteilt, weil er mehr als 8 Milliarden Dollar Kundengeld gestohlen hatte.
Bybit, 2025. Hacker erbeuteten im Februar 2025 bei einem einzigen Angriff rund 1,5 Milliarden Dollar. Das FBI schrieb die Tat Nordkorea zu.

Die staatliche Einlagensicherung deckt Krypto bei einer Börse nicht ab. Die US-Wertpapieraufsicht formuliert es so: Wenn ein Verwahrer „gehackt wird, schließt oder pleitegeht, verlierst du möglicherweise den Zugang zu deinen Krypto-Werten".

Börsen sind ein nützlicher Weg hinein und hinaus. Stufe 2 dieses Kurses zeigt dir, wie du Coins selbst verwahrst.